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深南电路2019年净利大增65%-85% 目标价204元
2020-01-14 17:07  浏览:37


深南电路2019年净利大增65%-85% 目标价204元

1、深南电路:业绩符合预期高端通讯板成长动力十足

2019年归母净利润11.5亿-12.9亿,同比增长65%-85%。

业绩符合预期,景气上行积极扩产:根据业绩预告推算Q4归母利润在2.8亿-4.2亿,同比增长25%-87.5%。2019年受5G建设拉动,基站端高层通讯板需求强劲,订单较为饱满,公司产能利用率处于较高水平,南通数通一期工厂贡献新增产能且爬坡较快。公司深化开展专业化产线建设,持续投入技术改造,提升生产效率及技术能力,提高工厂运营水平,盈利能力持续提升。

5G建设景气延续,数通板助力高端需求:2019年是5G建设元年,2020年5G基础设施建设有望加速推进,其本质在于移动终端流量高速成长,终端应用创新加速,5G网络相比4G需要更深度和更广度的覆盖。虽然华为对部分基站版本做了调整影响了部分订单招标,深南作为高端通讯板的一线供应商,受影响较小,5G基础设施建设除基站外还有数通服务器,高速流量扩容有望刺激高端服务器的需求增速提升。2020年公司高端通讯板订单有望维持饱满态势,产品结构不断升级,高层高频高速板占比持续提升,毛利率有望持续提升。公司可转债发行完毕,南通二期预计Q1投产,增量产值可期。

无锡封装基板厂增长可期:公司在芯片封装基板领域竞争优势明显,MEMS-MIC在三星和苹果的市占率超过30%;无锡厂投产以来产能爬坡顺利,规划满产年产能60万平。从下游封测厂商看,国内半导体国产替代叠加景气周期反转,封测厂商盈利已经显著好转,产能利用率显著回升,驱动上游载板景气上行。公司与合肥长鑫、日月光等保持长期合作关系,有望充分受益行业景气回暖。

电子装联乘5G东风扩容:公司继续践行3-in-one发展战略,继续扩大在5G通讯板、封装基板领域的竞争优势,并大力发展客户同源的电子装联业务,抓住通讯板业务快速增长机遇,实现电子装联业务的协同发展。

盈利预测与投资建议:我们认为5G景气度将继续上行,维持公司2019-2021年盈利预测,预计19-21年归母净利润分别为12.7、17.3、21.8亿,复合增长率达46%,对应PE分别为38x、28x和22x,鉴于行业景气度持续上行,给予公司2020年40倍估值,对应目标价204元,上调至“买入”评级。

2、银保监会:小微企业融资成本今年再降0.5个百分点

据央视新闻消息,11日,记者从银保监会了解到,今年,银保监会将进一步推动提升金融服务实体经济质效,同时坚决打赢防范化解金融风险攻坚战。银保监会表示,今年要大力做好“六稳”相关工作,引导资金更多投向重点领域和薄弱环节。具体包括抓紧出台商业银行小微企业金融服务监管评价办法,普惠型小微企业贷款综合融资成本今年要再降0.5个百分点,强化对民营企业特别是民营制造业企业金融服务,突出支持先进制造业和产业集群,重点纾解有市场前景企业的流动性困难等。

3、上海市发改委就上海市优化营商环境办法公开征求意见

上海市发展和改革委员会就《上海市优化营商环境办法(征求意见稿)》 公开征求意见,意见稿指出,国家市场准入负面清单以外的领域,各类市场主体均可以依法平等进入。

4、我国建成200余个智能化采煤工作面

据人民日报,记者从全国煤矿安全生产工作会议获悉:近年来我国煤矿智能化建设不断加快,采煤工作面机器人群、钻锚机器人、选矸机器人和巡检机器人已在煤矿井下应用,全国建成200余个智能化采煤工作面。当前我国煤矿采煤机械化程度达到78.5%。下一步要推进煤矿智能化建设全面铺开,特别是山东、河南、安徽、山西等灾害重、人员多的地区,要率先建成一批100人以下无人(少人)智能化矿井。2019年全国煤监机构监察煤矿1.5万余矿次,查处隐患13万项(其中重大隐患582项),纳入安全生产失信联合惩戒“黑名单”49家。

5、激光祛斑或致皮肤变黑

据央视新闻,黄褐斑是一种常见的皮肤病,很多爱美的人都会选择用激光祛斑。但专家表示,激光是通过能量打碎黑色素颗粒,打碎以后被机体的吞噬细胞吞噬带走。但是如果能量控制不好,黑色素细胞就会进一步促进黑色素颗粒的形成,届时会出现黑色素颗粒的增加。所以有时在治疗以后,反倒出现了加重的情况。也就是说,激光在打碎黑色素的同时,还可能激活更多的黑色素细胞,因此得不偿失。

6、我国建成民用极低频大功率电磁波发射台 可用于地震预测

据新华社1月12日消息,我国近日建成了世界上首个民用极低频大功率电磁波发射台,其探测半径达数千公里,探测深度达十公里,形成了可覆盖我国领土和领海的高信噪比极低频电磁波信号源。由中国船舶集团第七研究院联合中国船舶集团第七二二研究所、中国地震局地质研究所和中国科学院地质与地球物理研究所攻关多年共同完成的“极低频探地工程”近日通过国家验收。中国船舶集团第七研究院相关负责人说,极低频电磁波能够穿透较厚的地层和较深的海水,可以用于地层结构、地下资源和海底资源的探测、地震预测等领域的研究和应用。

7、外交部就有关国家高官祝贺台湾地区选举事答记者问

外交部发言人耿爽就有关国家高官祝贺台湾地区选举事答记者问。有记者问:台湾地区领导人选举结果揭晓后,美、英、日本等一些中国建交国的高级官员向蔡英文表示祝贺,中方对此持何态度?

答:台湾地区选举是中国的一个地方事务。有关国家的做法违反一个中国原则,中方对此表示强烈不满和坚决反对,已向有关国家提出严正交涉。台湾问题事关中国的核心利益。我们反对中国的建交国同台湾地区进行任何形式的官方往来。一个中国原则是国际关系基本准则和国际社会普遍共识。希望有关国家切实恪守一个中国原则,不与台湾地区发展任何官方关系和进行任何官方性质的往来,慎重妥善处理涉台问题,不向“台独”势力发出任何错误信号,以实际行动支持两岸关系和平发展,维护与中国双边关系的大局。

8、积极信号陆续释放 新能源车产业向好态势未变

据上海证券报,近日召开的中国电动汽车百人会论坛(2020)释放出多条促进新能源车产业发展的积极政策信号。其中,针对市场普遍关注的补贴问题,工信部部长苗圩回应,今年新能源车补贴不会大幅退坡,而且将推动出台多个相关产业政策。多家上市公司负责人在会上表示,目前新能源车行业虽进入调整期,但行业稳中向好、长期向好的趋势没有改变。他们透露,今年将陆续推出一些新技术和新产品。

9、澳消防员殉职 总理提国家应对方案

据新华国际,澳大利亚一名职业消防员11日晚扑救林火时殉职,令这场肆虐数月的林火致死人数升至28人。澳总理斯科特·莫里森12日说,政府正在制定一项国家减灾机制,应对包括林火、飓风、洪水和干旱在内的自然灾害。这场灾难波及澳大利亚东南部三个州,迄今夺去28人生命,包括4名消防员。

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